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南通上市和掛牌制造企業
“供應鏈管理指標”解讀
南通大學商學院 鄧恒進
主板上市企業和新三板掛牌企業是南通企業的優秀代表，南通各級政府把培育上市和掛牌企業作為重要工作來落實。上市和掛牌制造企業的公開數據一定程度上可以反映南通制造企業的現實狀況，通過分析相關指標，可以為研究“南通制造企業的轉型升級”提供依據。
企業現狀，多層次呈現
截止2017年4月底，發布公報的且可以收集齊2014-2016年數據的南通主板上市制造企業29家，南通新三版掛牌制造企業35家。依照收集數據，匯總成兩張報表，“2014-2016年南通上市和掛牌的制造企業經營指標一覽（見附1）”、“2014-2016年南通上市和掛牌的制造企業周轉指標一覽（見附2）”。
“2014-2016年南通上市和掛牌的制造企業經營指標一覽（見附1）”匯總了“營收增長率、庫存周轉率、資產收益率”三項指標，它們是美國獨立咨詢機構每年發布全球供應鏈最佳實踐企業25強時所采用的三個客觀指標，它們分別是衡量企業成長能力、運營能力、盈利能力的重要指標。對64家制造企業的三個經營指標進行特征統計，可以得到表1。
表-2016年南通上市和掛牌制造企業
“經營指標”的特征統計
“2014-2016年南通上市和掛牌制造企業周轉指標一覽（見附2）”匯總了“應收賬期、應付賬期、資金周轉周期”三項指標，“應收賬期”是指企業向客戶回收銷售貨款的周期，“應付賬期”是指企業向供應商給付采購貨款的周期，資金周轉周期衡量企業資金周轉速度。對64家制造企業的三個周轉指標進行特征統計，可以得到表2。
表2 2014-2016年南通上市和掛牌制造企業
“周轉指標”的特征統計
從特征統計表可以看出，
南通優秀的制造企業占比不多。2016年，資產收益率大于15%的3家，庫存周轉率大于10的3家，應收賬期小于30天的8家，資金周轉周期小于0的4家，他們的經營管理經驗值得學習。
低水平徘徊的制造企業不少。2016年，資產收益率小于2.75%的18家（國有銀行三年期整存整取存款利率），庫存周轉率小于4的38家（1季度不足1次），應收賬期超過90天的31家（相對于客戶地位處于弱勢），資金周轉周期大于180天的28家（融資壓力較大）。他們的經營管理能力亟待加強。
極少數企業處于警戒級別。2016年，資產收益率為負的4家（且連續徘徊在虧損邊緣），庫存周轉率小于1的2家（且連續小于1），資金周轉周期大于1年的5家（且連續大幅度大于1年），應收賬期超過1年的3家（且有繼續延長的趨勢）。對他們的經營能力應提出警告，對他們的經營狀態要保持警惕。
從連續3年縱向變化的狀況來看，經濟下行的大背景下，逆勢上揚的企業有，各方面都有表現突出者；但位數不少的企業在低水平徘徊，如果擴大到全市范圍的所有制造企業，估計低水平企業占比會更高。
供應鏈管理，普遍短板
“營收增長率、庫存周轉率、資產收益率”衡量企業內部供應鏈水平，可以對應使用“吃得好、消化快、轉化好”來表述企業供應鏈管理的理想狀態。“應收賬期”與“應付賬期”理論上取決于供需雙方實力的對比和所采用的供應鏈管理理念；資金周轉周期間接反映企業整體供應鏈管理水平，直接影響企業的財務杠桿和融資需求。
附1、附2中經營指標之間，周轉指標之間以及經營指標與周轉指標之間的無規則關聯凸顯了南通制造企業供應鏈管理方面的短板。
從附1中的庫存周轉率與資產收益率對比來看，庫存周轉率低的企業，資產收益率不一定低；但資產收益率低的企業，庫存周轉率大多數會低。很可能的原因是：市場形勢好的時候，即便不重視供應鏈管理也可以獲得高的回報；市場形勢差的時候，如果不重視供應鏈管理，資產收益率大多數高不了。這充分說明，不能從市場輕松獲取效益的情況下，只有向管理要效益了。
從附2中的應收賬期與應付賬期對比來看，64家企業中有29家企業三年的“應收賬期”都長于“應付賬期”。可能的原因是企業相對于供應商呈弱勢，在核心零部件或關鍵原材料上，受制于人，不得以而及時給付貨款。如果“應收賬期”長于“應付賬期”，意味著企業需要在沒有收回貨款的情況下，自行籌集資金來付款給供應商，從而造成企業的資金流比較緊張。因供應鏈管理能力不強而造成的物化資金（庫存）周轉緩慢更加劇了資金流的緊張。
注：
本研究報告旨在引起南通各界對制造企業供應鏈管理的系統關注，報告內容純粹是研究者個人的學術觀點，絕無針對特定部門、特定企業，如有不對、不妥之處，敬請指正！
附1：2014-2016年南通上市和掛牌的制造企業經營指標一覽
附2：2014-2016年南通上市和掛牌的制造企業周轉指標一覽
