賈似道，字秋壑，理宗時為丞相兼樞密使；度宗立拜太師，封魏國公，賜第葛嶺，權傾朝野。吳文英因有一兄弟翁應龍為賈的堂吏，故得他中介，有詞投獻似道。賈似道西湖小筑在南屏。此詞作于賈為荊湖制置使時。參閱《水龍吟·過秋壑湖上舊居寄贈》詞。

　　《金盞子》，見《梅溪詞》及《夢窗詞集》，雙調，一百零三字，上片十一句四仄韻，下片十一句五仄韻。或下片第一句五字，拆為二字一句，三字一句，增一韻在前二字句，則下片為十二句六仄韻。此詞屬前者。又有平韻體，見《高麗史·樂志》。　　

　　“卜筑”三句。“卜筑”，即擇地建造房屋。“軟紅塵”，指繁華之地。此言賈似道擇地建造的這座“西湖小筑”，雖然緊傍京華鬧市，但卻是鬧中取靜。在別墅四周圍繞著青翠的藤蘿，別有一番桃源風光。“來往”三句。此言車馬游船載著騷人墨客頻頻往返于此，“小筑”內真是“談笑有鴻儒，往來無白丁”。這真是“為偏愛吾廬”。不過現在讀者可以清楚地知道，這些文人墨客都是因為賈似道有權有勢，才對“西湖小筑”趨之若鶩的，所謂“富在深山有人來”，即指此。“笑攜”兩句。“雨色晴光”，系蘇軾“水光瀲滟晴方好，山色空蒙雨亦奇”詩句的濃縮，以借指西湖美景。“春明”，即春明門，原在長安東面。據《唐六典》：“京城東面三門，中曰春明”。后世因稱京都為春明。此言主人賈似道每天從西湖小筑起程，攜帶著西湖中的山水靈氣，滿面春風地入朝面君。“石橋鎖”兩句。此言賈似道的“西湖小筑”地處西湖的南山區，小筑前修建有石橋，這石橋同時也截斷了通往后面煙霞洞景區的道路。煙霞洞中雕刻著古代眾多的佛像，如今用石橋斷絕游人進去游覽煙霞洞天，從古至今賈似道可算是“第一人”。詞人表面上贊頌賈是“第一人”，實是暗刺賈的強橫霸道也。又“五百”，泛言佛像之多，非實指。上片述“西湖小筑”及其主人賈似道。　　

　　“臨酒”八句，縱論“西湖小筑”。“漱流枕石”《世說·排調》：孫子荊（楚）少時欲眠，語王武子當枕石漱流。誤曰“漱石枕流。”王曰：“流可枕，石可漱乎？”孫曰：“所以枕流，欲洗其耳；所以漱石，欲礪其齒。”夢窗反用其意，以明其得山水之情。此言大家在小筑中舉杯暢飲，并與之討論起“西湖小筑”坐落在這里的用意。有人說：進入“小筑”，猶如到了仙境之中，所謂“洞中方七日，世上已千年。”你看“小筑”中的生活也能使時光飛逝，瞬時之間已是落英繽紛，黃鶯空啼，春天已盡，夏日將至矣。也有人說：“小筑”的深秋景色更為感人肺腑，所以這些幽勝自然的秋日山色經常會出現在人們的夢境之中，這可見“西湖小筑”的秋景確是令人難忘。而詞人卻說：在這兒我們雖然可以自由自在地游玩，渴了用溪泉漱口，累了可以隨處枕石而臥，得山水之情。但是這種閑情逸致卻會消磨掉人的意志，所以我不由自主地拿起瑤琴，歌詠起孔子的《猗蘭操》，慨嘆自己的生不逢時，不能為國盡力，只在此與山間野景為伴的苦悶心情。“猗蘭”，即《猗蘭操》，琴曲名。《琴操》說：“《猗蘭操》孔子所作。子歷聘諸侯莫能任；自衛返魯，過隱谷之中，見薌蘭獨茂，喟然嘆曰：‘夫蘭當為王者香，今乃獨茂與眾草為伍，譬猶賢者不逢時，與鄙夫為倫也’。乃止車授琴鼓之，自傷不逢時，托辭于薌蘭云。”“綠綺”，琴名。傅玄《琴賦序》說：“楚王琴曰繞梁，司馬相如有綠綺，蔡邕有焦尾，皆名器也”。這里泛指為瑤琴。“專城處”三句。“專城”，言一城之主也。古樂府云：“三十侍中郎，四十專城居”。孟浩然詩：“往來看擁傳，前后賴專城。”都是指古代的州牧太守，這里借指賈似道。“他山”，指能直言相勸的朋友，也包括詞人自己。《詩經·小雅·鶴鳴》“他山之石，可以攻玉”，即喻此。此言在“西湖小筑”中，一群真心實意的朋友簇擁著賈似道一起登高眺望，不知道可有西邊前線傳來的勝利消息？“西風”，可解釋為西邊前線的戰事。因賈似道曾督師湖北，現在回京。而湖北在臨安的西邊；西又屬金，主殺伐，故可釋為前線的消息。下片因游園而起感慨。